Опубликован: 20.05.2017 | Доступ: свободный | Студентов: 1567 / 255 | Длительность: 40:03:00
Тема: Экономика
Специальности: Руководитель, Экономист, Бухгалтер
Лекция 15:
Анализ инвестиционной деятельности предприятия
При расчете срока окупаемости следует особое внимание уделять изменениям чистого дохода от инвестиций в каждый единичный период инвестирования. Расчеты показали, что срок окупаемости, рассчитанный с учетом дисконтированной среднегодовой чистой прибыли (2,33 года), значительно отличается от срока окупаемости, рассчитанной с учетом покрытия инвестиций нарастающим чистым доходом (3,04 года). Поэтому формулу расчета срока окупаемости надо выбирать исходя из динамики чистого дохода.
Расчетную величину срока окупаемости необходимо сопоставлять с нормативным сроком окупаемости (Тнок) по данным видам инвестиций.
Недостатки данного метода:
- не учитывает доходность проекта за пределами срока окупаемости, поэтому не может применяться при сравнении вариантов с одинаковыми периодами окупаемости, но с различными сроками жизни;
- нельзя использовать для оценки проектов, связанных с принципиально новыми продуктами или продуктами инновационного характера;
- точность расчета при данном методе зависит от частоты разбиения срока инвестиций на интервалы планирования.
Пример 15.14. Инвестор предполагает вложить средства в основное средство. Цена автомата - 16 млн. руб. Обучение работников работе на автомате - 0,1 млн. руб. Эксплуатационные расходы - 3 млн. руб. в год. В результате внедрения новой техники инвестор получит экономию (снижение себестоимости) 7 млн. руб. в год. Срок службы машины 6 лет. После окончания срока службы автомат может быть продан за 3 млн. руб. Ставка дисконтирования 12%. Оценить эффективность этого решения.
Результаты расчетов представлены в табл. 15.9.
| Показатель | Значения показателей в год | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| Исходные показатели, млн.руб. | |||||||
| 1. Капитальные затраты | 16 | ||||||
| 2. Обучение | 0,35 | ||||||
| 3. Эксплуатационные затраты | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | |
| 4. Доход от эксплуатации | 7 | 7 | 7 | 7 | 7 | 7 | |
| 5. Чистая прибыль | 4 | 4 | 4 | 4 | 4 | 4 | |
| 6. Амортизация | 2,67 | 2,67 | 2,67 | 2,67 | 2,67 | 2,67 | |
| 7. Продажа автомата | 3 | ||||||
| 8. Общий денежный поток (стр. 5 + стр. 6) | 6,67 | 6,67 | 6,67 | 6,67 | 6,67 | 6,67 | |
| Расчетные показатели | |||||||
| 9. Фактор текущей стоимости (R = 12%) | 0,8929 | 0,7972 | 0,7118 | 0,6355 | 0,5674 | 0,5066 | |
| 10. Дисконтированный денежный поток, (стр. 8 * стр. 9), млн. руб. | 5,96 | 5,32 | 4,75 | 4,24 | 3,78 | 3,38 | |
| 11. Дисконтированный денежный поток с нарастанием, млн. руб. | 5,96 | 11,28 | 16,03 | 20,27 | 24,05 | 27,43 | |
| 12. Покрытие дисконтированным нарастающим потоком инвестиций | 5,96 - 16,35 = -10,39 | 11,28 - 16,35 = -5,07 | 16,03 - 16,35 = -0,32 | 20,27 - 16,35 = 3,92 | 24,05 - 16,35 = 7,7 | 27,43 - 16,35 = 11,08 | |
| 13. Чистый приведенный доход, млн. руб. | 27,43 - 16,35 = -10,39 | ||||||
| 14. Индекс доходности | 27,43 : (16 + 0,35) = 1,6777 > 1 | ||||||
| 15. Срок окупаемости, лет | 3 + 0,32 : (0,32 + 3,92) = 3,08 года | ||||||
Таким образом, вложение средств в основное средство является целесообразным. Затраты окупятся в начале четвертого года, чистый приведенный доход составит 11,08 млн. руб., на каждый инвестированный рубль будет получен чистый доход в размере 1,68 руб.
Дюрация инвестиций
