Теоретические основы предпринимательской деятельности

1.5. Особенности развития инновационного предпринимательства

Предпринимательская деятельность, направленная на использование и коммерциализацию результатов научных исследований и разработок для расширения и обновления номенклатуры, улучшения качества выпускаемой продукции (работ, услуг), совершенствования технологий их изготовления с последующим внедрением и эффективной реализацией на рынке, называется инновационной.

Инновация - конечный результат внедрения новшества (как оформленного результата фундаментальных или прикладных исследований, разработок, экспериментальных работ в какой-либо сфере деятельности) в целях изменения объекта управления и получения экономического, социального, научно-технического или иного эффекта.

В последние годы в рамках инновационного предпринимательства широко обсуждаются возможности венчурного бизнеса как одной из форм технологических нововведений. Развитие наукоемкого и венчурного бизнеса способствует ускорению научно-технического прогресса (НТП), что в свою очередь является важнейшим фактором качественного подъема экономики и превращения страны в мощное индустриальное государство. Так, например, выход Японии на самые передовые позиции в мире за сравнительно короткий срок обусловлен в первую очередь тем, что в послевоенный период эта страна правильно сориентировалась и стала целенаправленно проводить государственную политику, направленную на ускорение НТП. В настоящее время единая государственная политика НТП, которая заключается в системе целенаправленных мер, обеспечивающих комплексное развитие науки и техники, внедрение их результатов в народное хозяйство, способствует экономическому росту Вьетнама, Малайзии, Южной Кореи, других стран Азии. Очевиден успех Китая, в последние годы выходящего на передовые позиции именно в развитии наукоемких технологий. В Индии в результате инвестиций и поддержки венчурного бизнеса в области производства программных продуктов в начале ХХ в. был получен огромный экономический эффект.

Заинтересованность предприятий в развитии НТП обусловлена необходимостью замены морально устаревших и физически износившихся основных фондов и внедрения качественно новых технологий, обеспечивающих рост производительности труда, повышение конкурентоспособных свойств товаров и услуг. В то же время занятие наукоемким и венчурным бизнесом, связанным с коммерциализацией результатов научных исследований в наукоемких и высокотехнологичных областях, не гарантирует получение эффекта и связано с большой долей риска, что, безусловно, снижает его инвестиционную привлекательность для частного капитала. В связи с этим особенно актуальна проблема изучения возможностей венчурной деятельности для малых и средних предприятий России.

Мировая практика показывает, что инновационным бизнесом преимущественно занимаются именно малые предприятия. Они могут (при финансовой поддержке банков, государства, специализированных фондов) многократно наращивать свои обороты, эффективнее использовать достижения научно-технического прогресса, проводить агрессивную экспортную политику. В развитых странах малые венчурные фирмы формируются и финансируются за счет средств местных органов власти, университетов и других учебных заведений, промышленных корпораций, субсидий правительства. Например, в США местные органы власти уделяют особое внимание концентрации финансовых ресурсов на уровне региональных венчурных фондов. Одни из них осуществляют непосредственное венчурное финансирование малого инновационного бизнеса, другие выделяют субсидии организаторам программ, ориентированных на высокие технологии.

Преимущества венчурного предпринимательства используются и крупными корпорациями. Например, в состав компании General Electric входят около 30 венчурных предприятий, действующих в различных областях, общий капитал которых составляет 100 млн дол. Многие компании создают под своим финансовым контролем дочерние фирмы, предоставляя им неограниченную производственную самостоятельность. Материнская компания выступает основным держателем акций новой фирмы, устанавливая полный финансовый контроль над ее деятельностью, и получает эксклюзивные права на внедрение результатов инновационного процесса.

Инновационное предпринимательство базируется на принципах разделения и распределения риска между предпринимателями и инвесторами. Оно позволяет авторам высокотехнологичных идей и инновационных проектов, не имеющим в достаточном объеме собственных средств, реализовать эти идеи и осуществить проекты с помощью средств, предоставляемых инвесторами, в обмен на приобретение по льготной цене акций создаваемых компаний.

Венчурное инвестирование

Предпринимательская деятельность, связанная с финансовыми и капитальными вложениями в инновацию, называется венчурным инвестированием. Вложение венчурного капитала в высокотехнологичные компании обусловлено стремлением получать более высокие доходы по сравнению с инвестициями в другие проекты. Венчурный инвестор надеется создать новые рынки сбыта и занять на них лидирующее положение благодаря инновационной монополии. Взаимный интерес новаторов - основателей компании и венчурных инвесторов - определяется не только вероятностью получения высоких доходов, но и активным развитием инновационного бизнеса, разработками прогрессивных технологий, возникновением новых направлений научно-технического прогресса.

Венчурный инвестор финансирует создание компании, затем поддерживает ее развитие, а на заключительной стадии партнерских отношений оказывает содействие в выпуске акций для продажи на фондовом рынке с целью получения компанией прибыли и трансформации инвестиций в деньги. Прежде чем инвестировать какой-либо капитал, венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании, фонды) с помощью экспертов предварительно детально анализируют как инвестиционный проект, так и деятельность предлагающей его компании, ее финансовое состояние, кредитную историю, качество менеджмента, специфику интеллектуальной собственности. Особое внимание уделяется оценке степени инновационности проекта, от которой во многом зависит потенциал повышения стоимости компании.

Венчурное финансирование выступает гибридной формой обеспечения инновационных компаний необходимыми инвестициями, сочетающей наиболее эффективные элементы функционирования как рынков капитала, так и банков. С одной стороны, доход венчурных инвесторов формируется за счет участия в собственности финансируемых инновационных компаний. С другой стороны, венчурные фонды, как и банки, располагают системой неформального мониторинга и контроля деятельности заемщиков.

Венчурные капиталисты являются профессиональными инвесторами, увеличивающими свои денежные фонды за счет принятия финансовых обязательств перед третьими лицами с целью последующего инвестирования во вновь создаваемые малые компании. Обычно венчурный капитал размещается в виде коммандитного товарищества, долю в собственности которого имеет как венчурный капиталист, так и финансируемая группа предпринимателей. При этом венчурный капиталист обладает опытом развития новых компаний и знаниями в рамках данной отрасли и связанных с ней отраслей, активно помогая менеджменту финансируемой компании. Иными словами, венчурный капиталист - более информированный инвестор, чем любой другой финансовый посредник. Поскольку венчурный капиталист входит в состав собственников компании, он максимально заинтересован в успешности ее развития, разделяя все связанные с деятельностью фирмы риски. Как правило, он дополнительно представлен в совете директоров финансируемой компании, участвует в найме и увольнении менеджеров, формировании системы вознаграждения их труда.

Важнейшим механизмом контроля деятельности финансируемой компании выступает поэтапная схема вложений капитала. Венчурный капиталист не инвестирует все средства одновременно, а каждый раз выделяет сумму, достаточную лишь для достижения следующего этапа. Таким образом, при периодической переоценке перспектив, реализуемых финансируемой фирмой проектов, он может принять решение о прекращении инвестиций, что, с одной стороны, дисциплинирует менеджмент компании, а с другой стороны, в какой-то степени снижает инвестиционный риск, исключая возможности вложения средств в неэффективные проекты. Подобная схема контроля в процессе финансирования нередко осуществляется в виде синдицирования (объединения в синдикат) инвестиций венчурных капиталистов. Это позволяет, во-первых, снизить уровень рисков венчурных вложений за счет формирования портфеля из разных проектов, а во-вторых, проводить перекрестные проверки финансируемых компаний со стороны венчурных капиталистов.

Еще одним механизмом гарантирования венчурных вложений является использование конвертируемых ценных бумаг как способа организации контрактных отношений венчурного капиталиста и финансируемой компании. Венчурный инвестор обычно получает конвертируемые привилегированные акции. По ряду характеристик они напоминают не столько акционерное, сколько долговое финансирование, позволяя своим держателям получать фиксированные платежи, а также имеют четко определенную стоимость погашения. Хотя платежи по привилегированным акциям потенциально могут задерживаться, они в любом случае осуществляются перед выплатой дивидендов по обычным акциям.

Как правило, венчурный инвестор соглашается на норму прибыли не менее 25-30% в год, рассматривая ее как плату за риск (в 90-е гг. ХХ в. первичное размещение капитала обеспечивало американским венчурным капиталистам 70-80% дохода).

Следует отметить следующую особенность венчурного инвестирования: большинство инвесторов ориентируются не на получение дивидендов на вложенный капитал, а на его прирост. В случае низкой цены или доходности бизнеса целесообразно проведение реструктуризации или реинжиниринга компании. Величина прироста капитала выявляется лишь при выходе предприятия на фондовый рынок. Соответственно и учредительская прибыль - основная форма дохода на венчурный капитал - реализуется инвесторами после того, как акции венчурного предприятия станут котироваться на фондовом рынке.

Однако главной особенностью венчурных вложений является способ выхода венчурных инвесторов из капитала финансируемых компаний, трансформации их инвестиций в деньги. Существует три таких механизма: поглощение компании другой фирмой; выкуп акций остальными собственниками финансируемой компании; выпуск акций посредством первичного размещения капитала.

Особенности развития инновационного предпринимательства в России

В современной России "высокотехнологичноориентированные" предприятия, особенно среди малого и среднего бизнеса, являются исключением. Наибольший интерес российские предприниматели проявляют к нововведениям, не требующим значительных инвестиций. Слабые стороны любого малого инновационного бизнеса: ограниченность материальных и финансовых ресурсов, научно-технической базы, потребность в эффективной поддержке со стороны государства.

Преимущественно добывающая ориентация экономики России формирует системную проблему безработицы, особенно среди образованных, творчески активных специалистов. И именно эта проблема обусловливает особую значимость развития малого венчурного бизнеса как фактора, обеспечивающего дополнительные рабочие места "технической интеллигенции", что в свою очередь способствует выравниванию уровня жизни различных слоев населения. Следует также учесть, что развитие партнерских отношений на базе венчурного предпринимательства способствует укреплению кооперационных связей крупных и малых предприятий. Нередко венчурные предприниматели, специализируясь на развитии инновационных продуктов, открывают новые сегменты рынка, которые обеспечивают условия для появления принципиально новых цепочек создания добавленной стоимости. Кроме того, высокая конкуренция, создаваемая растущим малым и средним предпринимательством, является одним из факторов, позволяющим решить до сих пор существующую проблему дефицита предоставления товаров и услуг населению и бизнесу в России.

В 2008 году в 19 регионах России функционировало 20 венчурных фондов, управляющих финансовыми средствами на сумму около 2 млрд дол. В странах со сложившейся венчурной индустрией около 50% венчурного капитала национального происхождения. Причем там, где венчурное инвестирование стало развиваться сравнительно недавно, национальный капитал превалирует, составляя, например, в Великобритании 55%, в Финляндии - 87%. В российской венчурной индустрии объем национального капитала минимален, что тормозит ее развитие.

В странах Евросоюза более 50% инвестиций в венчурные фонды поступает от банков и пенсионных фондов, а также от страховых компаний, крупных корпораций, частных лиц и государственных органов. В России пенсионные фонды могут инвестировать только в банковские депозиты, квотируемые акции компаний, государственные ценные бумаги. Снятие ограничений в этой области, привлечение пенсионных фондов к инвестированию в инновационное предпринимательство будет способствовать не только росту НТП страны, но и увеличению доходов самих фондов (при тщательном отборе инновационных проектов и детальном анализе надежности венчурных фирм).

Банки и крупные частные инвесторы пока настороженно относятся к вложениям в высокорисковый венчурный бизнес. Следовательно, меры государственной поддержки должны быть направлены на предоставление налоговых льгот фирмам, осуществляющим инновационную деятельность, а также инвестиционным фондам и банкам, проводящим венчурное финансирование. Комплексная программа государственной поддержки может включать в себя прямое финансирование малых предприятий из федерального бюджета, систему контрактного финансирования этих предприятий министерствами и ведомствами, создание благоприятного амортизационного климата. Кроме того, крайне необходимо совершенствование законодательной базы, которая позволяла бы широкому кругу российских инвесторов осуществлять прямые инвестиции в уставный капитал научных и инновационных предприятий и определяла бы механизм их реализации.

Важным шагом на этом пути стало учреждение в марте 2000 г в Санкт-Петербурге Венчурного инновационного фонда (ВИФ) при поддержке бывшего Минпромнауки России. Он предоставляет финансовые ресурсы при формировании сети региональных венчурных фондов. Разработан порядок проведения конкурсов на участие ВИФ в капитале создаваемых федеральных, отраслевых и региональных венчурных инвестиционных институтов.

К сожалению, в России до конца не сформулирована государственная инновационная политика, не разработаны действенные механизмы ее реализации, несмотря на то, что в ряде правительственных документов, в частности в "Основах политики Российской Федерации в области развития науки и технологий на период до 2010 г и дальнейшую перспективу", декларируется: "Развитие науки и технологий служит решению задач социально-экономического прогресса страны и относится к числу высших приоритетов Российской Федерации".

Помимо указанных причин существует еще один весомый фактор, сдерживающий развитие инновационного предпринимательства, - монополия государственных научно-исследовательских институтов, сосредоточивших у себя весь объем финансирования научной сферы. В результате это привело к монополизму госсектора в науке и отсутствию внедренческих структур в материальной сфере.

Следует особо подчеркнуть, что в современных условиях в России имеются все необходимые предпосылки для развития инновационного предпринимательства. Прежде всего это наличие развитого рынка ценных бумаг, возрастающее проникновение зарубежных фирм на российский рынок интеллектуальной собственности. Причем это проникновение носит не только характер прямой экспансии, но и форму инвестирования в отечественные инновационные проекты. Одной из предпосылок является скрытая приватизация государственной интеллектуальной собственности, когда сотрудники государственных предприятий и научно-исследовательских организаций переходят в малый инновационный бизнес.

Все вышесказанное свидетельствует о том, что инновационное предпринимательство, находящееся в нашей стране лишь в самой начальной стадии, имеет значительную перспективу роста и может сыграть роль катализатора дальнейшего развития экономики страны.

Контрольные вопросы

• Какая деятельность называется предпринимательской?
• Кого или что можно назвать субъектами предпринимательства?
• В каком случае гражданин России вправе заниматься предпринимательской деятельностью без образования юридического лица?
• По каким признакам классифицируются юридические лица?
• Перечислите важнейшие черты предпринимательской деятельности.
• С каким риском связано занятие предпринимательством?
• Назовите основную формулу предпринимательства.
• Перечислите основные этапы развития предпринимательства в мире.
• Перечислите основные этапы развития предпринимательства в России.
• Классифицируйте предпринимательскую деятельность по числу собственников.
• Кому принадлежит собственность на средства производства при индивидуальном предпринимательстве?
• Каким образом возможно распоряжение имуществом, находящимся в коллективной собственности?
• Какой документ является учредительным для товарищества?
• В чем заключаются различия между полными товарищами и коммандистами?
• В чем заключаются различия между простыми и привилегированными акциями?
• Минимальный размер уставного капитала для открытых и закрытых акционерных обществ?
• Что сдерживает развитие инновационного предпринимательства в России?
• Каковы риски инновационного инвестирования?
• Что сдерживает развитие консультационного предпринимательства в России?
• Почему консультационное предпринимательство в России можно считать перспективным?
• К каким видам консультаций прибегают малые и средние предприятия?
• Что подразумевается под понятием «синдикат»?
• Как называется форма добровольного объединения экономически самостоятельных предприятий? Дайте характеристику этому объединению.
• Как называется соглашение между предприятиями одной отрасли о ценах на продукцию, разделе рынков сбыта? Дайте характеристику этому соглашению.
• Как называется объединение предпринимателей в целях совместного проведения крупной финансовой операции? Дайте характеристику этому объединению.
• Что подразумевается под понятием «финансово-промышленная группа»?
• Перечислите основные организационно-экономические формы предпринимательства.
• Каковы источники формирования имущества коммерческих организаций, находящихся в частной собственности?
• В чем заключается особенность малых предприятий?
• Какие предприятия называются патиентами?
• Какие предприятия называются эксплерентами?
• Какие предприятия называются коммунантами?
• Каким образом осуществляется государственная поддержка малого бизнеса?
• В каких отраслях экономики происходит преимущественное развитие малых предпринимательских форм?
• Каким образом распределяются риски инновационной деятельности?
• В чем заключаются особенности венчурного инвестирования?
• Какие способы выхода венчурных инвесторов из капитала финансируемых компаний существуют?