Комплексная оценка эффективности хозяйственной деятельности организации. Анализ финансовых инвестиций

Анализ финансовых инвестиций

7.1. Сущность ценных бумаг. Задачи и информация для анализа

Выпуск ценных бумаг предприятием (эмитентом) - это способ аккумулирования средств, направленных на расширение его деятельности. Под финансовыми инвестициями понимается вложение предприятием (инвестором) денег в ценные бумаги с целью получения дохода. Поэтому оценка уровня эффективности инвестиций в ценные бумаги необходима и важна как для инвесторов, заинтересованных в повышении их доходности, так и для эмитентов, заинтересованных в повышении инвестиционной привлекательности своих ценных бумаг на рынке. Анализ инвестиционной активности проводится на предприятиях, зарегистрированных на фондовых биржах ценных бумаг.

Целью анализа инвестиционных качеств ценных бумаг является определение и оценка их критериев с позиции рыночной активности: надежности (рискованности) и доходности ценных бумаг.

Для целей анализа принципиально важно рассмотреть сущность ценных бумаг и права, которые они обеспечивают инвестору (акционеру).

В хозяйственной практике финансового рынка все ценные бумаги классифицируются на основные (акции, облигации), производные (опционы, варранты, права, фьючерсы) и инструменты денежного рынка (векселя, сертификаты).

Акция - ценная бумага, свидетельствующая о движении средств в совместный капитал акционерного общества и дающая права на владение частью имущества предприятия и на получение части его прибыли в виде дивиденда. Средства, вложенные в акции, возврату не подлежат, кроме случаев ликвидации акционерного предприятия. Если владелец акций не удовлетворен доходами, он может продать акцию на вторичном рынке по рыночной цене. Акции свидетельствуют о вкладе их держателей (акционеров) в уставный капитал акционерного общества (АО). Соответственно средства, аккумулированные предприятием путем эмиссии акций, являются собственными.

Цена акций отличается от их номинальной стоимости на величину, зависящую от спроса и предложения, уровня выплачиваемого дивиденда и ссудного процента.

В зависимости от особенностей распределения прибыли и гарантированных прав акции классифицируются на обыкновенные и привилегированные. По привилегированным акциям доход начисляется исходя из заранее установленного процента, величина которого не меняется с изменениями прибыли акционерного общества. Владельцу привилегированных акций обеспечиваются права первоочередного получения дивиденда и получения соответствующей доли активов в случае банкротства или ликвидации предприятия. Но право голоса владелец этой акции не имеет.

Дивиденды по обыкновенным акциям не фиксируются и колеблются в зависимости от нормы прибыли. Владельцу простых акций обеспечивается право голоса. По характеру распоряжения или видам собственности акции классифицируются на именные и предъявительские. На именных акциях указывают имя владельца, их передача другим лицам допускается только с разрешения правления акционерного общества. На предъявительских акциях обозначается только их номинальная стоимость.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательства возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента. По статусу эмитента облигации могут быть государственных и муниципальных займов, хозяйствующего субъекта. Наиболее надежными (менее рискованными) считаются государственные облигации, а наименее - облигации, выпускаемые хозяйствующим субъектом.

В случае ликвидации эмитента возврат средств, вложенных в заем, держателям облигаций осуществляется в первую очередь, лишь затем удовлетворяются претензии акционеров. Так как держатель облигации - это кредитор предприятия, а не его совладелец, то средства, аккумулированные предприятием путем размещения займа, являются привлеченными, или заемными, срок возврата которых более одного года и до тридцати лет. Поэтому они отражаются в пассиве баланса по статье "Долгосрочные займы".

Различают облигации именные или на предъявителя, процентные, беспроцентные (целевые под товар или услуги), свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения.

Облигации внутренних государственных и местных займов выпускаются на предъявителя, облигации хозяйствующего субъекта - как именные, так и на предъявителя. На процентных облигациях указывают уровень и сроки выплачиваемого процента. На целевых беспроцентных облигациях - товар или услуга, под которые они выпущены.

Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Оплата производится ежегодно или единовременно при погашении займов путем начисления процентов к номинальной стоимости. Купон - часть облигационных сертификатов, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода). Величина дохода и дата его выплаты указываются на купоне.

К долговым ценным бумагам помимо облигаций относятся сберегательные и депозитные сертификаты банков. Сберегательные сертификаты банков - именное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока вклада и процентов к нему. Сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц. Они выдаются банками под определенный договором процент на какой-либо срок (срочные) или до востребования.

Депозитные сертификаты банков представляют собой срочные сертификаты с крупным номиналом. Они предназначены главным образом для юридических лиц. Депозитный, как и сберегательный сертификат, - свидетельство о принятом банком вкладе на конкретный срок с указанными процентами.

Сертификаты бывают именными и на предъявителя. Депозитный сертификат будучи ценной бумагой может быть передан одним владельцем другому.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Различаются простые и переводные векселя.

Простой вексель выписывается заемщиком (векселедателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю).

Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту), или предъявителю.

При передаче векселя от одного собственника другому на его оборотной стороне делается передаточная надпись, называемая (индоссаментом).

Векселя бывают срочные и на предъявителя. На срочных векселях указан срок оплаты. Вексель, по которому срок платежа не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлению.

Кроме того, различаются векселя казначейские, банковские и коммерческие.

Казначейский вексель выпускается государством для покрытия своих расходов и представляет собой краткосрочные обязательства.

Выпуск банковских векселей осуществляется банком или объединением банков (эмиссионный синдикат).

Коммерческий (торговый) вексель используется для кредитования торговых операций. Он выдается предприятием под залог товаров при совершении торговой сделки как платежный документ или как долговое обязательство.

Задачей анализа является определение круга показателей, характеризующих надежность и доходность ценных бумаг.

Источниками информации инвестиционного анализа ценных бумаг служат данные о финансово-хозяйственной деятельности эмитента, публикуемые в бухгалтерской отчетности. К анализу привлекают также внешнюю информацию о положении эмитента на рынке ценных бумаг: через брокерские конторы, аудиторские фирмы.

В соответствии с правилами выпуска и регистрации ценных бумаг на территории РФ данные о финансово-хозяйственной деятельности эмитента приводятся в проспекте эмиссии за три завершенных финансовых года или за каждый завершенный отчетный период с момента регистрации акционерного общества.